牧羊少年的投資博客

主要特點： 在先進製程幫助下，AMD（超微半導體）近幾年的發展特別快，其中在CPU市場的佔有率已上升至35%左右。在收購賽靈思後，嵌入式晶片有望成為公司新的增長點。 信貸方面，公司債務結構極佳，所有債務由債券所構成，並且2024之前無任何債務到期，同時公司長期處於淨現金狀態，意味着公司的償債能力十分優秀。 2024年到期債券現時淨收益率約4.5%，與英特爾、高通等同儕的回報水平接近，具有一定的投資價值。 相信不少人聽説過 AMD（超微半導體）這間公司，甚至正在使用AMD旗下的產品。在債券投資領域，該公司發行了不少美元債券，且債券收益率不錯，值得投資者留意。 公司背景 AMD成立於1969年，目前公司在紐約證券交易所上市，股份代號AMD.US。截至2023年1月12日，公司市值約1,100億美元（下同）。 AMD核心業務包括 中央處理器（CPU）及圖形處理器（GPU）兩大板塊 。半導體權威研究機構Mercury Research的數據顯示，截至2022年6月，AMD是位於英特爾之後的全球第二大桌面處理器供應商，市場份額約35%。在圖形處理器業務方面，AMD主要負責獨立顯示卡設計，規模僅次於NVIDIA（英偉達），市場份額約20%。此外，公司亦有涉及數據中心及嵌入式晶片領域。總括而言，以2021年銷售規模計， AMD是全球第11大 半導體公司 。 受惠於先進製程  AMD市佔率提升 在過去較長一段時間，中央處理器領域雖説是英特爾和AMD兩強爭霸，但AMD的分量稍顯不足，桌面處理器（不包括伺服器及移動端）市場份額在20%徘徊。不過， AMD市場份額自2019年已提升超過10個百分點，同時英特爾的市場份額則明顯下滑 。 市佔率此消彼長的背後， 主要歸功於先進半導體製程 。AMD在2009年分拆其半導體晶圓代工公司格羅方德（GlobalFoundries）後， 化身為一間無廠半導體公司（Fabless），意味着公司僅負責晶片研發，而生產則交給代工公司 。目前AMD旗艦產品主要由台積電代工， 受惠於台積電先進製程，AMD產品身處技術最前沿 。 相比之下英特爾截然不同，作為一間 垂直整合製造商（IDM），產品研發及生產均由其自身完成 。然而， 近幾年英特爾生產技術面臨瓶頸期，遲遲無法突破先進製程 。以英特爾最新產品13代酷睿（Intel Core）為例，公司依然使用10n...