經過兩年（2020年和2021年）大升後，半導體股票在 2022 年的表現落後於大市。儘管半導體公司的長遠前景仍然樂觀，但近期表現受各種不利因素影響。
- 經過兩年（2020年和2021年）大升後，半導體股票由年初至今已下跌近 30%，表現遜於基準標普 500 指數。
- 雖然大多數晶片製造商的盈利強勁，但因應需求減少，許多公司已經下調盈利增長預測，並且減少資本支出。
- 隨着銷售增長下降和交貨時間趨於平穩，推斷晶片行業目前處於下行週期的早期階段。
- 基於現時半導體的應用比以前更廣泛，往後的下行週期可能會比以往更溫和。
- 半導體行業的長遠發展仍然非常樂觀。
晶片製造商年初至今的股價表現落後大市，業績和盈利指引預示未來需求疲軟
經過兩年（2020年和2021年）大升後，MVIS美國半導體25指數年初至今下跌近 30.4%，表現比標普 500 指數的-17%差（截至2022年8月31日）。晶片製造商資本支出大幅增加，或會導致供應過剩。加上需求逐漸正常化，銷售增速放緩，半導體行業可能會進入下行週期。
一些知名晶片製造商的最新財報和盈利指引也表示近期市場對晶片的需求回落。儘管大部分公司第二季的業績尚算樂觀，但許多公司認為未來半年將需面對各種不穩定因素。全球最大晶片代工企業——台積電的高階管理人員警告：由於智能手機、個人電腦和其他消費市場領域的需求疲軟，客戶將開始減少庫存，而這種調整將持續到 2023 年上半年。此外，通脹持續高企，原材料成本、工資甚至電費都在上漲。鑑於環境更加不穩定，管理層表示：2022 年的資本支出會更接近先前估算範圍的下限，即在400至440億美元間浮動。當被問及2021年宣布的「未來三年1000億美元支出」計劃時，管理層說目前不打算談論該 1000 億美元，並且不會對2022 年以後的資本支出發表意見。尤甚若聯儲局繼續收緊貨幣政策，經濟將進一步衰退，導致晶片銷售增長出現更大幅下滑。
因此，宏觀和微觀層面的數據都反映該行業已經處於新一輪下行週期的早期階段。週期可能會持續幾個季度。
仍看好半導體行業的長線前景
由於半導體行業正處於下行週期的早期階段，一旦盈利與預期落差、分析員向下修正預測盈利，股價可能會進一步下跌。此外，現時經濟存在衰退風險，若聯儲局不改變緊縮政策，風險將會更大。在這種情況下，市場普遍視為增長型行業的半導體的估值也將會受壓，股價的上升空間將受限制。考慮到這些因素，半導體股相信仍會進一步下跌。基於 20 倍的合理市盈率，預計半導體板塊2024 年仍有16%的上升空間。雖然半導體板塊的估值經過年初至今的拋售後更具吸引力，但下行風險依然存在，需要等待一個更好的入場時機。因此，在短期內仍建議繼續觀望。
儘管半導體行業的短期前景黯淡，但投資者不必過分擔心下行週期，因為長期前景仍然看俏。過去，半導體週期主要受個人電腦需求變化驅動，但隨着數字化普及，半導體的應用愈來愈廣泛。時至今日，半導體被應用於各式各樣的現代終端產品的生產中，例如物聯網、雲計算和自動駕駛汽車，從而減少了單一產品需求變化對晶片週期的影響，令下行週期變得更溫和。8月25日，美國總統拜登簽署了《晶片與科學法案》。法案對晶片行業注入527億美元的補貼，旨在通過注資到美國晶片製造業來擴增研究資金，以緩解因晶片短缺引致的汽車、軍武和電子產品的供應問題，及建立起美國自身的半導體供應鏈。即使假設未來幾年經濟真的下滑，但長期來看，半導體銷售將恢復到比以前更高的水平。
半導體行業的長遠走勢仍然可維持正面。雖然股價仍非便宜，但最近的拋售確實使其估值變得更具吸引力。隨着行業經歷下行週期，或會出現更多的價格波動。有意投資半導體股的投資者，可考慮透過 ETF投資。較著名的ETF包括追蹤MVIS美國半導體25指數的 VanEck Semiconductor ETF (SMH)和安碩推出的 iShares Semiconductor ETF (SOXX)。使用一般的美股投資戶口，例如 Firstrade 第一證券即可輕鬆買入。
以上內容並非投資建議，投資有風險，請謹慎投資。